机构：国联证券telegram 偷拍
商讨员：高登/唐嘉俊
事件：
2024 年8 月1 日，祯祥汽车发布2024 年7 月产销快报，公司7 月完好意思汽车销量15.1 万辆，同比+12.8%，环比-9.2%。2024 年1-7 月汽车累计销量110.7 万辆，同比+36.3%。
7 月销量同比高增，星河销量捏续冲突
分品牌来看，7 月朔利品牌销量11.4 万辆，同比+9.0%，环比-6.3%，其中星河系列1.7 万辆，同比+66.1%，环比+4.6%；极氪1.6 万辆，同比+30.0%，环比-22.1%，领克2.1 万辆，同比+23.7%，环比-13.0%，7 月星河销量同环比增长，销量捏续冲突。2024 年1-7 月朔利品牌累计销量85.6 万辆，同比+30.1%，其中星河9.8 万辆，同比+397.3%；领克14.7 万辆，同比+48.4%，极氪10.4 万辆，同比+89.4%，高端品牌（领克+极氪）占比22.7%，同比+3.7pct。7 月新动力车型销量盘算推算5.9万辆，同比+11.2%，环比-0.6%，新动力浸透率为39.2%，同比+11.2pct，环比-0.6pct。2024 年1-7 月公司新动力车型累计销量37.9 万辆，同比+105.0%，新动力浸透率34.3%，同比+11.5pct。
7 月出口占比进一步擢升，极氪认真登陆泰国商场2024 年7 月公司出口3.2 万辆，同比+64.8%，环比-8.4%，出口占总销量21.5%，同比+6.8pct，环比+0.2pct。2024 年1-7 月累计出口23.0 万辆，同比+66.8%，出口占总销量20.8%，同比+3.8pct。
2024 年7 月11 日，极氪认真在泰国上市并发布右舵版极氪X，瞻望2024 年底将建成14 家门店。
跟着外洋家具的赓续投放以及线下渠谈的捏续扩宽，公司外洋销量有望进一步增长。
新品周期+策略加码，销量有望保管快速增长7 月星河E5 认真开启预售，预售价12.3 万元-15.7 万元，星河L6 创念念版、全新极氪009 接踵上市。7 月25 日，《对于加力复古大鸿沟开采更新和消耗品以旧换新的些许圭表》中提到对报废安妥条目车辆并购买新动力车的补贴金额由1 万元擢升至2 万元，对报废国三及以下燃油车并购买2.0L及以下燃油车补贴金额由7000 元擢升至1.5 万元，补贴金额完好意思显耀擢升。公司行为中廉价钱带主流车企瞻望重心受益于策略加码，访佛新品赓续上市，下半年销量有望保管高速增长态势。
盈利预测、估值与评级
受益于新车周期细腻，祯祥汽车有望迎来销量和份额的双擢升。咱们瞻望公司2024-2026 年买卖收入辩认为2297.9/2729.5/3185.3 亿元，同比增速辩认为28.2%/18.8%/16.7%，归母净利润辩认为76.4/116.1/140.8 亿元，同比增速辩认为44.0%/51.9%/21.3%，EPS 辩认为0.76/1.15/1.40 元/ 股，3年CAGR为38.4%。鉴于公司成长性上风彰着和车型家具周期上风进步，给以“买入”评级。
风险指示：拜托不足预期；行业竞争加重；上游原材料加价风险telegram 偷拍