机构：国联证券【BBST-025】爆乳騎乗位 3
征询员：郑薇
事件
公司发布2024 年半年报，2024 年上半年收场收入12.79 亿元，同比下滑7.37%；收场归母净利润2.02 亿元，同比增长15.38%；收场扣非后归母净利润1.99 亿元，同比增长11.49%。
果肉系列活水线装机缓缓带动试剂放量
2024H1 公司收场营收12.79 亿元（yoy-7.37%），营收下滑主要为代理业务缓缓剥离，事迹短期承压。其中自主家具试剂营收为8.59 亿元（yoy+5.9%），试剂销量同比增长23.4%，销量快速增长收货于活水线装机带动试剂缓缓放量，而营收下滑为集采和经销商体系维持带来的价钱变化。同期公司活水线装机阐扬亮眼，2024H1生免活水线出库量109 条，血液活水线出库量110 条，后续有望捏续带动试剂上量。
盈利能力握住进步，重磅新品捏续推出
2024H1 公司毛利率为57.00%（+3.62pp），收货于公司优秀的资本管控能力，自主家具毛利率捏续进步（+1.54pp）。净利率为15.83%（+3.39pp）。公司捏续加大研发和商场勾引力度，三费和研发用度率均有小幅进步，其中销售用度率为22.49%（+1.74pp），研发用度率为11.30%（+1.99pp），料理用度率为6.02%（+1.00pp）。
2024H1 公司600 速化学发光仪i6000 和全自动生化仪C2000 获批注册，缓缓完善家具矩阵，悉力于为历练科提供举座化处理决策。
活水线装机带动结识增长，给以“买入”评级咱们瞻望公司2024-2026 年交易收入远离为30.07/33.21/37.67 亿元，同比远离+3.85%/+10.43%/+13.44%；归母净利润远离为3.70/4.94/6.80 亿元，同比增速远离为18.36%/33.49%/37.66%。EPS 远离为0.60/0.81/1.11 元。基于公司活水线装机阐扬亮眼，事迹有望迎来拐点，看守“买入”评级。
风险教导：集采策略落地不足预期、合规策略趋严、商场奉行不足预期【BBST-025】爆乳騎乗位 3