机构：天风证券【BOIN-095】巨乳・爆乳 お仕事中のおっぱいがあたるシチュエーションあるある！！ 3
商议员：孙海洋
24H1 净利润同增25.7%，完了郑重增长
24H1 公司收入25.5 亿欧元，同增17.4%；净利润3.8 亿欧元，同增25.7%（按固定汇率，下同）。收入增长主要系全价销售及销量同比增长。
分渠谈看，零卖销售净额同增18.2%；批发渠谈的销售同比增长7.8%，收获于免税店渠谈，且零丁批发的发展可控，与公司战术一致；特准权费收入同比增长28.1%，强壮发扬系眼镜及香水的孝敬所带动。
分地区看， 日本/ 中东/ 欧洲/ 亚太/ 好意思洲零卖销售净额永诀同比+55%/+20%/+18%/+12%/+7%。
日本再度成为上半年度发扬最好的地区，受益于该地区郑重需求及强壮旅搭客流，二季度增速进一步加速；中东零卖销售额发扬郑重，且二季度增速加速；欧洲在当地区客户及搭客消耗的支合手下完了合手续、褂讪增长；亚太区Q2 较高基准导致增长放缓，但在该地区之外的支拨有所增多；好意思洲二季度细小改善。
Miu Miu 发扬优异【BOIN-095】巨乳・爆乳 お仕事中のおっぱいがあたるシチュエーションあるある！！ 3，品牌力合手续普及
24H1Miu Miu 零卖销售额发扬优异，同比增长92.7%，在各地区及居品类别均取得强壮增长。
Miu Miu 通过广受推奖的时装秀及山外有山的活动，社群温顺合手续高涨，品牌赓续大放异彩。该品牌所有这个词类别均取得极为正面的贸易反响，并通过全新的皮具用品宣传活动等极具影响力的传播举措，普及品牌的招引力。
Miu Miu Upcycled 等至极名目及获胜的相连，为品牌带来合手续关注。
Prada 高质料发展，受益平衡组合
24H1Prada 零卖销售额同比增长5.5%，在全价及同比销售额的带动下完了高质料发展。所有这个词居品类别及男女装均取得增长，于中国及亚太其他国度在极具挑战性的对比之下仍完了了增长。
Prada 品牌凭借其创意上风、高影响力的举措以及与受众的密切互动，赓续保合手雅致趋势。出色功绩收获于平衡的类别组合：新品与经典款合手续守旧皮具用品，而创意活力鼓励裁缝及鞋履的发展。男装及女装秀大顺利利，考据品牌好意思学范例的招引力。
零卖升级按序加速，供应链进一步加强
在零卖层面，采集升级按序加速，公司24 年上半年完成了36 个立异及重置名目，印证公司对普及客户体验及支合手零卖推行的欢跃。开设9 家店铺及关闭22 家店铺后，公司于2024 年6 月30 日共有593 家直营店。
数字化发展及加强供应链方面亦取得进一步进展，工业及资讯科技项目的老本支拨永诀为0.15 亿欧元及0.32 亿欧元。公司于五月通知扩建一间挑升分娩至意品的紧迫工场，共雇用214 名职工。
上调盈利预测，上调至“买入”评级
磋商到Miu Miu 品牌力合手续普及及Prada 品牌高质料发展，重迭公司数字化发展及供应链进一步加强，咱们上调盈利预测，展望24-26 年全年收入永诀为51.1 亿欧元、55.3 亿欧元、60.0 亿欧元；净利润永诀为7.5 亿欧元、8.5 亿欧元、9.3 亿欧元（原值永诀7.4 亿欧元、8.0 亿欧元、8.7 亿欧元）；
EPS 永诀为0.29 欧元/股、0.33 欧元/股、0.36 欧元/股（原值永诀为0.29 欧元/股、0.31 欧元/股、0.34 欧元/股）；
对应PE 永诀为23、21、19x。
白色面具风险教导：学问产权及品牌保护风险；企业形象风险；供应链处治风险；业务郑重性风险；流动性风险；汇率风险【BOIN-095】巨乳・爆乳 お仕事中のおっぱいがあたるシチュエーションあるある！！ 3。